近日，上海美特斯邦威服飾有限公司（以下簡稱“美邦服飾”）回復了延期的年報問詢函。美邦服飾對于問詢函的回復，讓外界更進一步看到了公司的經營細節。

　　時間回到5月24日，深交所針對美邦服飾的經營能力問題、償債能力、加盟渠道變革和資產減值等問題提出質疑。6月15日，美邦服飾回復了深交所的問詢函，承認公司面臨債務壓力，并解釋稱營收下降的原因在于，公司正在對品牌和渠道策略進行調整。

　　2019-2021年度，美邦服飾營業收入連續大幅縮水，從54.63億元降至26.39億元；毛利率從38.20%降至33.56%，期間，歸母凈利潤始終為負，3年累計虧損高達21.54億元。同期，公司資產負債率從68.02%飆升至86.05%，總資產從63.78億元降至51.03億元，凈資產從20.40億元縮水至7.12億元。

　　公司承認，持續虧損，對凈資產產生了不利影響。且公司流動比率和速動比率均遠低于1，面臨較大的短期償債壓力。

　　截至今年1季度末，公司僅有貨幣資金1.02億元，但短期借款及一年內到期的非流動負債合計超過10億元。對此，公司表示，將通過償還銀行借款續借短期借款以保證運營資金。

　　目前，已獲得銀行綜合授信額度11.83億元；控股股東也將在今年給公司提供必要的財務資助。與此同時，公司正在推進轉讓華瑞銀行10.10%股權，交易達成后，可回籠超過4億資金。

　　關于門店方面，高峰時期的美邦門店幾乎遍布各大城市的商圈和鬧市區，推高品牌影響力和收入規模的同時，也讓公司陷入了渠道發展的陷阱。過去的3年，關店減虧仍是美邦服飾經營的主旋律。

　　這幾年，受內外因素影響，商業環境和年輕人的消費習慣正在發生巨變，但在此期間，美邦服飾應對舉措落后、策略不夠及時。公司在傳統渠道時代發展起來的門店，已不再適應年輕消費群體的需求。

　　巔峰時期的美特斯邦威全國門店數量超過5000家，但在2019至2021年門店分別減少785家、683家和403家，3年關店1871家。

　　2021年末美邦服飾擁有直營門店130家，加盟門店1470家，合計1600家。關店導致公司規模快速縮水的同時，3年累計產生一次性關店損失超過7600萬元。

　　由于不合理的門店長期存在，也讓美邦服飾在租售比、薪售比、營售比等主要經營指標上，超過行業平均水平，進一步侵蝕公司利潤。銷售不暢，導致公司存貨規模居高不下，2021年末存貨周轉天數達到279.7天，今年一季度進一步增至309.8天，與公司歷史最好的90 天左右相去甚遠。

　　從服裝行業整體來看，紡織服飾在所有申萬一級行業中，紡織服飾公司營收總規模和公司平均營收均排名靠后，毛利率和凈利率水平也分別處于中游和中下游位置。

　　具體而言，2021年，行業內113家上市公司實現總營收4817億元，平均每家公司營收43.4億元；行業內公司凈利潤合計258.08億元，整體毛利率約25%，凈利率僅約5%。

　　服裝行業競爭激烈，但由于競爭格局分散，上市公司的表現一方面是行業整體縮影，但或許也僅是冰山一角。